Durante la segunda jornada de Expo EFI 2026, el panel de Financiamiento, moderado por Matías Bonelli, estuvo conformado por Gabriela Tolchinsky, CEO de The Capita Corporation (Banco Comafi); Esteban Rodríguez, director de Recursos Financieros del Consejo Federal de Inversiones; Roberto Guevara, director de Mercado de Capitales de PPI; Rafael Brigo, gerente de Política y Proyecciones Financieras de Banco Provincia; y Julián Moreno, CEO de Bind.
A la hora de describir el mercado de financiamiento en el escenario actual, Rafael Brigo explicó que hay dos grandes fuerzas que juegan en forma contrapuesta: por un lado, miramos la actividad, el empleo, el salario formal y su dinámica sobre el financiamiento y, por otro lado, la tasa de interés.
Cuando la tasa de interés baja, la dinámica del préstamo se acelera, porque el endeudamiento resulta más barato. “El mercado tiene estas dos tendencias que se tensionan entre sí porque una va para un lado y otra para el otro. Entonces podemos decir que hoy el mercado de financiamiento está partido en término de tiempos y plazos”.
En relación a las pymes, Julián Moreno hizo su propio análisis: “Por suerte, tanto los bancos como el mercado de capitales hoy tienen tasas muy accesibles que están por debajo de la inflación. Esto, con respecto a pesos. Con respecto a dólares, Argentina tiene posibilidad de financiarse a tasas negativas”.
Según Gabriela Tolchinsky, el negocio de leasing está en la mitad de la curva, si comparamos capital de trabajo e hipotecarios. Aún le queda un recorrido en Argentina porque es necesario el mediano y largo plazo para la financiación.
“Estamos viendo un recupero de la actividad hace un año y medio, eso significa que los sectores ganadores son altos consumidores de bienes de capital y en ese sentido estamos viendo pesos a tasas más razonables y dólares a tasas más atractivas”.
A su turno, Esteban Rodríguez relató lo que están haciendo desde el Consejo Federal de Inversiones, donde, independientemente de la coyuntura económica, acompañan los desafíos de distintos sectores productivos.
“En los últimos años estuvimos trabajando de forma articulada con las provincias que desarrollan, sobre todo, recursos naturales. Buscamos potenciar las capacidades de los sectores productivos. La volatilidad de la tasa es un riesgo, por eso buscamos generar instrumentos que lo mitiguen y trabajamos en estructuras de tasas de fomento. Nuestro objetivo es que las inversiones se realicen”.
Con respecto al mercado de capitales, Roberto Guevara advirtió que Argentina es un país que erosionó su unidad de cuenta. No hay ahorro, entonces la profundidad del mercado de capitales disminuye. Sostuvo que el gobierno está recuperando la unidad de cuenta bajando la inflación y que va a haber más ahorro y la profundidad del mercado de capitales va a aumentar.
Julián Moreno aprovechó para traer una reflexión: “si una empresa no es eficiente no puede avanzar. Hoy vemos que tenemos que estar cerca de la pyme para asesorarla y ofrecerle distintas herramientas porque no necesita lo mismo que antes”.
Por otra parte, Gabriela Tolchinsky hizo referencia al aumento de la demanda, porque hay algunos sectores que son más demandantes de bienes de capital. “Financiamos muchos vehículos, logística, última milla y también el aumento lo vemos en otros bienes más particulares, en sectores como agro y maquinaria vial. La perspectiva es que este año será mejor que el año pasado. También apareció la mora, que es parte del negocio, pero nos habíamos olvidado que hay que gestionar los riesgos Estamos en niveles normales para la industria, siempre hablando del mercado de las empresas. La mora estaba casi en cero y nosotros estamos en el 3%”.
En materia de exigencias de parte de los inversores, Roberto Guevara destacó que, a medida que el proceso de normalización de la economía se profundiza, vemos que se extienden los plazos y aparecen herramientas que ante son existían. Comentó que “la clave para las compañías es que su estructura de capital refleje el ajuste de sus ventas. Es una manera natural de no tener descalce entre lo que debo y lo que ingresa. Las compañías tendrían que empezar a emitir capital”, señaló Guevara.
En lo que se refiere a tasas, Rafael Brigo explicó que hoy la tendencia es a la baja, por la flexibilización de los encajes y la competencia entre bancos. Bajan tanto las tasas pasivas como las activas. “Esperamos que la tendencia se mantenga, encuentre su piso y siga estable sin volver a errores del pasado”.
Matías Bonelli invitó a cerrar el panel con una pregunta: ¿Qué falta a nivel regulatorio y de incentivos, para que el financiamiento tenga un empuje más importante? Las respuestas fueron concluyentes:
- “Carecemos de un sistema de garantías mucho más sólido. Queda pendiente, desde el regulador, trabajar en el reafianzamiento” (Esteban Rodríguez).
- “Yo no diría que hay un problema de normas regulatorias que impiden el crecimiento del mercado de capitales. Falta que crezca el ahorro, que haya más plata de largo plazo disponible para el crecimiento” (Roberto Guevara).
- “Tenemos que analizar cómo nos impactan las billeteras digitales y ser muy proactivos en que nuestro fondeo sea ágil y dinámico y esté en línea con lo que ofrecen otras alternativas a las bancarias” (Rafael Brigo).
- “En el leasing hay dos cuestiones fundamentales: fondeo a más largo plazo y un tema impositivo, que es la posibilidad de que los individuos deduzcan su vehículo para el impuesto a las ganancias como un gasto y eso daría una explosión a la oferta” (Gabriela Tolchinsky).
- “Uno de los temas que estamos solicitando es el reafianzamiento. Y las dos opciones para poder crecer pueden ser el aumento a los fondos de riesgo o que podamos apalancar más a las SGR” (Julián Moreno).
Expo EFI se llevó a cabo en el CEC por 13ºedidición y fue organizado por Invecq Consultora Económica y Messe Frankfurt Argentina.