Durante años, una de las noticias más destacadas en el ecosistema de los activos digitales fueron los casos de convergencia unidireccional, dónde los gigantes de las finanzas tradicionales (TradFi) iban desembarcando paulatinamente en el territorio de las criptomonedas.
Sin embargo, Wintermute, una de las firmas de negociación algorítmica y creación de mercado (market making) más influyentes del sector de los activos digitales, este jueves informó en un comunicado que acaba de revertir esa tendencia autoimpuesta en el sector.
Y es que, con la obtención de la licencia de broker-dealer (agente de bolsa) para su filial Wintermute USA, la firma nativa cripto se abre paso en la infraestructura regulada de Estados Unidos con el objetivo declarado por su CEO, Evgeny Gaevoy, de competir frente a los pesos pesados de Wall Street —como Citadel Securities, Jane Street y Jump Trading— en un horizonte de tres a cinco años.
Para comprender la magnitud de este hito, es necesario rastrear los orígenes de la compañía, ya que Wintermute fue fundada en 2017 en Londres por Gaevoy, un veterano operador que previamente había desarrollado su carrera en la firma de trading de alta frecuencia Optiver.
Gaevoy identificó una ineficiencia estructural en el naciente mercado de criptomonedas, que consistía en la falta de liquidez profunda, de spreads amplios y también la ausencia de modelos algorítmicos profesionales capaces de estabilizar la negociación.
Desde sus inicios, Wintermute combinó la precisión matemática del trading cuantitativo de las finanzas tradicionales con la flexibilidad de la infraestructura descentralizada, por lo que la firma se convirtió rápidamente en un motor indispensable para el funcionamiento diario del mercado cripto.
De manera que esta empresa, se encargó de ir aportando liquidez continua en las principales plataformas centralizadas —como Binance, Coinbase y Kraken— y actuando como un nodo vital en los protocolos de Finanzas Descentralizadas (DeFi).
Good morning, USA 🇺🇸
Wintermute USA is now an SEC-registered broker-dealer and FINRA member (https://t.co/7rQGL6UzX6)
The registration marks Wintermute’s entry into U.S. regulated markets and strengthens our coverage of institutional counterparties in the region pic.twitter.com/IBZBbAB7GP
— Wintermute (@wintermute_t) August 6, 2026
A lo largo de su trayectoria, la firma ha demostrado una capacidad notable de resistencia, superando crisis como el desplome de los precios del mercado con el hundimiento del ecosistema Terra/Luna y la quiebra de FTX en 2022.
Incluso se recuperó operativamente en tiempo récord tras sufrir un ataque informático en septiembre de ese mismo año que comprometió 160 millones de dólares de su billetera DeFi pero Wintermute, lejos de replegarse, reforzó sus sistemas de gestión de riesgo algorítmico y continuó ampliando su presencia global.
A pesar de mover miles de millones de dólares diarios en volumen de operaciones y gestionar mesas de negociación fuera de mercado (Over-The-Counter o OTC) para grandes instituciones, Wintermute enfrentaba un techo regulatorio en Estados Unidos.
El crecimiento exponencial de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas —encabezados por instrumentos como el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, con decenas de miles de millones de dólares en activos— creó un escenario paradójico ya que las empresas nativas de criptomonedas estaban excluidas del corazón del negocio.
La creación y redención de acciones de estos ETF, proceso esencial para mantener el precio de las participaciones alineado con el valor de los activos subyacentes, requiere el estatus de Participante Autorizado (Authorized Participant).
Esta función estaba reservada de forma exclusiva a entidades tradicionales con licencias de bróker supervisadas por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA, «por sus siglas en inglés») y la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, «por sus siglas en inglés»), tales como Goldman Sachs, JPMorgan, Virtu Americas o Citadel Securities.
Con la aprobación de su registro de bróker por parte de FINRA y la SEC, Wintermute USA rompe ese monopolio, habilitando a la firma para acceder legalmente al flujo primario de emisión y liquidación de ETF en las bolsas estadounidenses.
Y es que, Wintermute ha tenido un plan a 3 y 5 años, que es una hoja de ruta que definió el camino hacia la primera línea de Wall Street. En este plan, el registro regulatorio representa únicamente la primera pieza de un plan estratégico dividido en etapas bien definidas:
Concretamente esta hoja de ruta contempla ETF y Commodities, ya que inicialmente, Wintermute centrará sus operaciones en el mercado de materias primas y ETF de criptoactivos, áreas donde su experiencia técnica y modelos de precios le otorgan una ventaja competitiva inmediata.
También tiene un plan dentro de su hoja de ruta para las Acciones Tokenizadas (Tokenized Equities), a través de las cuales la firma Wintermute proyecta situarse a la vanguardia de la digitalización de valores tradicionales.
Porque, el entorno normativo estadounidense ha mostrado avances hacia este modelo, evidenciado por la aprobación de normas para el comercio de acciones tokenizadas en Nasdaq y el respaldo de Intercontinental Exchange (propietario de la NYSE, «por sus siglas en inglés») a proyectos de tokenización junto a plataformas como OKX.
De igual modo, proyecta convertirse en Creador de Mercado Designado (DMM, «por sus siglas en inglés»), que es hasta ahora la meta más ambiciosa de Wintermute, la cual consiste en optar al estatus de Designated Market Maker en bolsas principales como NYSE.
Este rol de DMM, actualmente concentrado en un grupo selecto de firmas (Citadel Securities, Virtu Americas y GTS Securities), exige sostener cotizaciones continuas y aportar capital de inventario de gran escala.
Literalmente, las fases de su plan son 3, con una Fase 1 enfocada en los ETF cripto y commodities (Inicio de operaciones reguladas), una Fase 2 basada en la integración en Acciones Tokenizadas (Nasdaq/NYSE) y una Fase 3 dedicada a alcanzar el estatus de Creador de Mercado Designado (DMM en NYSE)
Obviamente, la preparación de esta expansión comenzó a gestarse con antelación, porque ya en mayo de 2025, la compañía estableció sus oficinas operativas en Nueva York y sumó a su equipo directivo a perfiles con experiencia en el ámbito de las políticas públicas y regulatorias, como Ron Hammond (anteriormente en la Blockchain Association).
El movimiento de Wintermute responde además a la transformación interna de su propia base de clientes, ya que en el primer semestre de 2026, el 72% del volumen spot ejecutado por la firma se realizó a través de su mesa OTC, en comparación con el 59% registrado en el mismo periodo del año anterior.
Este incremento confirma que el capital institucional opera mayoritariamente fuera de los exchanges minoristas centralizados, demandando contrapartes reguladas capaces de ofrecer liquidez profunda con estándares normativos estrictos.
Sin lugar a dudas, el camino no estará exento de dificultades porque competir con firmas consolidadas en el mercado de renta variable requerirá un despliegue masivo de capital, sólidas relaciones de custodia y un historial de ejecución intachable bajo la supervisión de los reguladores estadounidenses.
Sin embargo, la conversión de Wintermute de una mesa de trading cripto a un bróker regulado en Wall Street marca un hito más en la maduración de la industria de los activos digitales.