La semana pasada, los reguladores financieros de Brasil realizaron cambios importantes que configuran un nuevo paradigma en el espacio cripto de ese país, con la Resolución CMN N.º 5.298, del Banco Central de Brasil (BCB) y el Consejo Monetario Nacional, que entró en vigor este domingo, prohibiendo expresamente los mercados de predicción por ser considerados apuestas disfrazadas de derivados.
Esta normativa trae consigo un cambio de reglas en un año electoral, porque las elecciones generales de Brasil de 2026, se llevarán a cabo el próximo 4 de octubre de 2026, para elegir al presidente, vicepresidente, miembros del Congreso Nacional, gobernadores, vicegobernadores y asambleas legislativas de todas las unidades federativas y el consejo distrital de Fernando de Noronha.
Concretamente, durante los últimos años, plataformas de mercados de predicción como Polymarket y Kalshi operaron en una zona gris regulatoria tanto en su país de origen, Estados Unidos como en el resto del mundo, ya que al estructurar sus operaciones como contratos de derivados, permitían a los usuarios “invertir” en el resultado de eventos del mundo real.
Sin embargo, era obvio que dado el crecimiento que han experimentado estas plataformas en 2026, en algunas partes del mundo se comenzarían a colocar trabas para desincentivar su uso por parte de las personas.
En Brasil, la nueva resolución es tajante porque el Artículo 3 prohíbe expresamente “la oferta y negociación de derivados cuyos activos subyacentes estén relacionados con eventos deportivos, juegos en línea, o eventos de naturaleza política, electoral, social y cultural”.
La lógica del presidente del BCB, Gabriel Galípolo, es que, un derivado debe ser una herramienta de gestión de riesgo o de descubrimiento de precios para la economía real, pero si el subyacente no es un índice económico (como el IPCA), una tasa (como la Selic) o una materia prima, no tiene lugar en el mercado de valores.
Con esto, el gobierno busca erradicar el “arbitraje regulatorio” que permitía a estas plataformas evitar la carga impositiva y los controles de las leyes de juegos de azar. Por supuesto, la consecuencia más inmediata y mediática de esta resolución, es el colapso legal de las apuestas electorales en ese país.
Como ya dijimos, Brasil se encuentra en un año electoral en medio de un escenario político convulso, y los mercados de predicción se habían convertido en una “encuesta alternativa” sumamente precisa que no daban ganador al candidato oficial, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
De hecho, en Polymarket, el mercado sobre el ganador de las próximas presidenciales había movilizado más de 57,5 millones de dólares, mostrando una competencia cerrada entre el senador Flávio Bolsonaro y el actual presidente Lula da Silva, pero con Bolsonaro a la cabeza.
Para muchos analistas, estos mercados ofrecían una “sabiduría de masas” que las encuestas tradicionales, a menudo sesgadas o lentas, no podían captar, pero al prohibir estos contratos, el regulador no solo está bloqueando un producto financiero, sino que está apagando un termómetro de sentimiento social que funcionaba en tiempo real.
En consecuencia, a partir de este domingo, operar en estos mercados desde suelo brasileño es, técnicamente, una violación a la normativa financiera por lo que al hacerlo con el uso de herramientas de evasión como VPNs, cualquier ciudadano brasileño está cometiendo un delito.
El regulador defiende la medida bajo el principio de “protección del inversor”, bajo el argumento de que los resultados de un partido de fútbol o de una elección no son indicadores financieros estables y son altamente susceptibles a la manipulación o a la información privilegiada no regulada.
De allí que, al eliminar estos activos, el gobierno busca evitar que el inversor minorista confunda la especulación lúdica con la planificación financiera seria. Sin embargo, toda acción tiene una reacción y tras la decisión, se podrá observar una de las consecuencias más probables, el desplazamiento del volumen transaccional.
Y es que, los 287 millones de reales que ya circulaban en Polymarket no desaparecerán por decreto o de la noche a la mañana, simplemente buscarán canales menos visibles, por lo que esto plantea un desafío fiscal.
Prácticamente, el Estado brasileño deja de percibir ingresos potenciales por la regulación de estos flujos, mientras que los usuarios quedan expuestos a plataformas internacionales sin ningún tipo de garantía legal en caso de disputas.
Lo que hace que esta resolución sea un caso de estudio único es el entorno tecnológico porque a diferencia de un banco tradicional, Polymarket funciona sobre redes blockchain descentralizadas, así que el Banco Central brasileño puede ordenar el bloqueo de dominios web y prohibir a las instituciones financieras procesar pagos a estas plataformas e incluso más, pero jamás podrá “borrar” los contratos inteligentes en la red Polygon.
Así que, esto crea una brecha de cumplimiento porque desde luego que los usuarios con conocimientos técnicos seguirán accediendo a estos mercados, creando un mercado negro digital que escapa a la supervisión de la Comisión de Valores y Bolsa (CVM).
Además, queda la duda de si esta postura restrictiva afectará la imagen de Brasil como un centro de innovación cripto, un sector donde el país ha sido pionero con la implementación del Drex (el real digital).
La Resolución CMN 5.298 es un intento ambicioso de poner orden en un mundo digital que se mueve más rápido que la burocracia y si bien al definir estrictamente qué es un indicador económico relevante, Brasil protege su mercado de capitales, también al mismo tiempo se arriesga a aislarse de una tendencia global de “gamificación” de las finanzas que parece imparable.
De manera que, mientras los proveedores de Internet en Brasil, seguramente terminan de levantar los muros digitales alrededor de las plataformas de predicción, queda claro que la batalla por el control del dinero y la información en la era de la Web3 no ha hecho más que empezar.
Para nadie es un secreto que estas plataformas de predicción se han popularizado como verdaderos centros de encuestas con datos reales y casi precisos del sentimiento del mercado. No en vano, el resto de plataformas de criptomonedas centralizadas han lanzado sus propias versiones de estos mercados predictivos.
Es por ello, que la Resolución CMN 5.298 ha sido calificada por algunos sectores dentro de ese país como un simple movimiento político para ocultar la verdad sobre el sentimiento de los ciudadanos brasileños con respecto a las venideras elecciones de octubre de este año.