La semana pasada Klaas Knot, el presidente saliente del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, «por sus siglas en inglés»), advirtió en un discurso que los riesgos asociados con los criptoactivos, especialmente las stablecoins y los ETF de criptomonedas, podrían convertirse pronto en una amenaza seria para el sistema financiero global.
En sus recientes declaraciones en Madrid durante la Quinta Conferencia sobre Estabilidad Financiera del Banco de España y el CEMFI, Knot señaló que si bien los criptoactivos aún no representan un riesgo sistémico, los desarrollos recientes sugieren que nos estamos acercando a un “punto de inflexión”.
Subrayó que la reducción de las barreras para los inversores minoristas (a través de los ETF de criptomonedas, por ejemplo) y la creciente interconexión entre las criptomonedas y el sistema financiero tradicional están aumentando las preocupaciones.
Una de sus principales inquietudes es la gran cantidad de bonos del Tesoro de Estados Unidos que poseen los emisores de stablecoins. Advierte que una venta masiva de stablecoins podría generar una presión significativa en el mercado del Tesoro, lo que a su vez afectaría la estabilidad financiera general.
En su discurso, Knot ha emitido una clara advertencia sobre la necesidad de una regulación y supervisión estrictas de los criptoactivos para mitigar los riesgos crecientes para la estabilidad financiera.
En la entrada a su discurso de despedida, el presidente saliente del FSB utilizó una parábola que según el mismo recordó, “fue famosamente utilizada por el escritor estadounidense David Foster Wallace en un discurso de graduación en 2005”.
Dicha parábola versa sobre dos peces jóvenes que tras encontrar a un pez viejo que los saluda diciendo «Buenos días, chicos. ¿Cómo está el agua?», ambos peces jóvenes siguieron nadando un rato, hasta que finalmente uno de ellos preguntó: «¿Qué demonios es el agua?».
Knot dijo que “al igual que Wallace, no pretendo presentarme aquí como el pez sabio y mayor que explica qué es el agua. La idea de la historia del pez es simplemente que, como él dijo: «Las realidades más obvias e importantes suelen ser las más difíciles de ver y de explicar»”, comenzando así su discurso con la inquietante parábola que parece cuestionar la falta de atención a las recomendaciones del FSB sobre el entorno financiero y sus riesgos sistémicos.
Tras pasar por varios temas, Knot habló sobre los alcances de su gestión y también se detuvo en lo que él llamó “el reciente episodio de volatilidad arancelaria en los mercados globales” para explicar que se pudo presenciar “una ola de ventas global en los mercados de valores y volúmenes de negociación históricos”.
En donde, “las correlaciones típicas entre ciertas clases de activos se rompieron. Vimos cierto desapalancamiento y grandes solicitudes de márgenes y garantías. Aun así, el sistema se mantuvo”, afirmó Knot. Sin embargo, señaló que aunque esto es alentador, “aún no podemos dar crédito a nuestras reformas. Porque las recomendaciones del FSB aún no se han implementado en su totalidad”.
El presidente saliente del FSB, dijo que “las recomendaciones por sí solas no reducen el riesgo sistémico. Su implementación sí. Esto significa que las autoridades no solo deben incorporarlas a las leyes y regulaciones nacionales, sino que también deben tener la capacidad de implementarlas”.
Luego Knot, afirmó que “uno de los mayores desafíos que enfrentamos en las instituciones financieras no bancarias son los datos. Necesitamos mejores datos. Más datos. Y un mejor uso de esos datos”.
“Hay una razón por la que el sector no bancario se denominaba anteriormente «banca en la sombra»: es opaco. Existen lagunas. Y esas lagunas implican que a menudo no vemos las vulnerabilidades hasta que es demasiado tarde”, en donde evidentemente se refiere a las Fintech y al ecosistema de las criptomonedas.
De hecho, recordó que durante su mandato fue testigo que según él no tenía “precedentes”, como lo fue “la quiebra de un banco global de importancia sistémica. La desaparición de Credit Suisse, junto con la quiebra de tres bancos regionales estadounidenses”. El presidente saliente del FSB, afirmó que esto “fue un duro recordatorio de que las quiebras bancarias no son cosa del pasado”.
Sin embargo, también dijo que las quiebras dejaron “lecciones para los bancos y las autoridades financieras”, aunque también señaló que “durante todos los episodios recientes de tensión financiera, el sistema bancario resistió”, y que incluso durante “la pandemia, los bancos actuaron como amortiguadores. No como amplificadores de impactos. Absorbieron las pérdidas. Mantuvieron el flujo de crédito. Ayudaron a mantener la economía a flote”.
Knot, afirmó que esta resiliencia bancaria “se debe en gran medida a las reformas que implementamos tras la crisis financiera mundial. A los años de arduo trabajo. A las decisiones difíciles”. Pero a partir de allí el tono de su discurso cuestionó las voces que reclaman la “desregulación” y la “simplificación”.
Desde ese punto del discurso, Knot, comenzó a tornarse en una advertencia sobre las criptomonedas, al señalar que “los avances en los sectores bancario y no bancario se producen en un contexto de importantes cambios estructurales, cambios que podrían transformar la estabilidad financiera tal como la conocemos”, para referirse a la tecnología, a los pagos y al riesgo climático.
Para el presidente saliente del FSB, “la innovación tecnológica está transformando el sector financiero. Está añadiendo nuevas capas de complejidad”, a “gran velocidad”, para referirse al uso de la unión de la banca y el ecosistema de los criptoactivos y su tecnología subyacente.
Explicó que “la tecnología crea nuevas interdependencias y puede acelerar el desarrollo de una crisis”, ya que se está “transformando rápidamente la forma en que el valor se mueve a través de las fronteras y entre usuarios”, abordando directamente a los criptoactivos, cuyo mercado recordó que “ha experimentado numerosas quiebras, crisis de liquidez y fraudes flagrantes, a pesar de que sus vínculos con las finanzas tradicionales siguen creciendo”.
Para Knot, aunque en el FSB habían “mantenido durante mucho tiempo que las criptomonedas aún no representan un riesgo sistémico”, los “acontecimientos recientes sugieren que podríamos estar acercándonos a un punto de inflexión”.
Explicó que “las barreras para los usuarios minoristas se han reducido significativamente, en particular con la introducción de los ETF de criptomonedas” y dijo que “el ecosistema de las criptomonedas seguirá evolucionando, al igual que nuestros marcos regulatorios”.
Knot, afirmó que “parte del auge de las criptomonedas se debe a las deficiencias de los pagos transfronterizos”, porque es “un problema técnico complejo”, pero que su solución está en “la Hoja de Ruta del G20 para la Mejora de los Pagos Transfronterizos”, que ofrecerá “servicios de pago transfronterizos más económicos, rápidos, transparentes e inclusivos para beneficio de los ciudadanos y las empresas de todo el mundo”.
El FSB es un organismo internacional que promueve la estabilidad financiera a nivel global, a través de un foro internacional que reúne a autoridades nacionales de países sistémicamente importantes (tanto economías avanzadas como emergentes), instituciones financieras internacionales y organismos de establecimiento de estándares.
Fue creado en abril de 2009, en el marco de la Cumbre del G20 en Londres, en respuesta directa a la crisis financiera global de 2008, para sustituir al Foro de Estabilidad Financiera (FSF), que existía desde 1999 pero tenía un mandato y una membresía más limitados.
De hecho, la crisis financiera global de 2008 que llevó a un fallo sistémico del sistema financiero a nivel mundial, evidenció la necesidad de una cooperación internacional más robusta y una supervisión más amplia del sistema financiero para prevenir futuras crisis.
La función principal del FSB es coordinar el trabajo de las autoridades financieras nacionales y los organismos internacionales encargados de establecer estándares para el sector financiero, por lo que busca fortalecer los sistemas financieros y aumentar la estabilidad de los mercados financieros internacionales, ya que su objetivo principal es promover la estabilidad financiera global.