Blockchain continúa avanzando dentro de las finanzas tradicionales, aunque algunos de sus mayores casos de adopción están ocurriendo lejos del ruido habitual del mercado de las criptomonedas.
Este martes 11 de agosto, Broadridge ha anunciado que su plataforma Distributed Ledger Repo procesó durante julio operaciones por un valor superior a los 8 billones de dólares, un volumen que muestra hasta qué punto la tecnología de registro distribuido está comenzando a integrarse en algunas de las infraestructuras más importantes de los mercados financieros.
El dato resulta especialmente relevante porque no procede de una plataforma DeFi ni de un protocolo diseñado específicamente para el ecosistema cripto. Se trata del mercado de repos, uno de los engranajes fundamentales mediante los que bancos y otras instituciones financieras gestionan diariamente su liquidez.
Blockchain empieza así a demostrar que su adopción institucional puede producirse sin necesidad de sustituir el sistema financiero existente.
Un mercado invisible para el gran público
Las operaciones de recompra, conocidas como repos, son una pieza esencial de los mercados monetarios.
En términos simplificados, una institución vende temporalmente determinados valores a otra entidad y se compromete a recomprarlos posteriormente, normalmente a muy corto plazo. Este mecanismo permite obtener financiación utilizando activos como garantía.
Aunque para el inversor minorista se trata de una actividad prácticamente invisible, los repos desempeñan un papel fundamental en la gestión de liquidez de bancos, fondos y otras instituciones financieras.
Precisamente por su enorme volumen, cualquier mejora en los procesos de liquidación, conciliación o gestión de garantías puede generar importantes eficiencias operativas.
Ahí es donde blockchain comienza a encontrar su espacio.
De las criptomonedas a la infraestructura financiera
Durante años, la adopción institucional de blockchain estuvo asociada principalmente a proyectos piloto.
Bancos y grandes compañías desarrollaban pruebas de concepto destinadas a comprobar si la tecnología podía utilizarse para determinados procesos financieros, aunque pocas iniciativas terminaban alcanzando una escala significativa.
El volumen anunciado ahora por Broadridge ofrece una perspectiva diferente.
Procesar más de 8 billones de dólares durante un solo mes significa que la tecnología de registro distribuido ya puede utilizarse dentro de infraestructuras financieras que gestionan cantidades de capital difícilmente comparables con las habituales dentro del ecosistema cripto.
La evolución también confirma una tendencia que se ha acelerado durante los últimos años. Las instituciones financieras están comenzando a utilizar blockchain como una capa tecnológica adicional dentro de sistemas que ya existen.
La eficiencia se convierte en el verdadero argumento de blockchain
La primera generación de proyectos blockchain defendía principalmente conceptos como descentralización, eliminación de intermediarios y creación de sistemas financieros alternativos.
El discurso institucional es diferente.
Los bancos buscan reducir tiempos de liquidación, automatizar procesos, mejorar la utilización de garantías y disminuir los costes asociados a la conciliación entre diferentes participantes.
Una infraestructura basada en tecnología de registro distribuido permite que varias instituciones compartan una versión sincronizada de una operación, reduciendo la necesidad de mantener múltiples registros que posteriormente deben reconciliarse.
En mercados que procesan enormes cantidades de operaciones diariamente, pequeñas mejoras en eficiencia pueden traducirse en importantes ahorros.
Blockchain deja entonces de ser el producto visible para convertirse en la infraestructura que funciona detrás del mercado.
La tokenización también depende de esta transformación
La expansión de este tipo de plataformas tiene además una conexión directa con otra de las grandes tendencias de la industria, la tokenización de activos.
Para que bonos, fondos, acciones o instrumentos monetarios puedan operar de forma eficiente sobre blockchain no basta con crear una representación digital del activo.
También es necesario desarrollar mercados capaces de financiar, intercambiar y utilizar esos activos como garantía.
Los repos forman parte precisamente de esa infraestructura.
Si los activos tokenizados pueden integrarse progresivamente en mercados de financiación institucional, blockchain podría dejar de limitarse a digitalizar instrumentos financieros para comenzar a transformar también los mecanismos mediante los que esos instrumentos generan liquidez.
Wall Street descubre una blockchain diferente
La adopción institucional está dibujando así una imagen de blockchain considerablemente distinta a la que dominó el sector durante la última década.
Las criptomonedas continúan siendo su aplicación más conocida, pero las grandes instituciones financieras parecen cada vez más interesadas en utilizar la tecnología para modernizar procesos que llevan décadas funcionando sobre infraestructuras fragmentadas.
El crecimiento de plataformas como Distributed Ledger Repo demuestra que la transformación puede producirse de manera progresiva y sin grandes anuncios.
No será necesario que los bancos abandonen sus sistemas actuales de un día para otro.
La transición probablemente ocurrirá proceso a proceso.
Blockchain empieza a mover el dinero que ya existe
Durante mucho tiempo, una de las principales preguntas alrededor de blockchain fue cuándo llegaría realmente la adopción institucional.
Quizá la respuesta esté comenzando a aparecer en lugares donde pocos inversores minoristas están mirando.
Más de 8 billones de dólares procesados en un mes dentro de un mercado financiero tradicional representan una señal difícil de ignorar.
La próxima gran etapa de blockchain podría no consistir en crear nuevos activos digitales.
Podría consistir en transformar silenciosamente la infraestructura que mueve los activos que ya existen.