Este lunes, representantes del ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi) consiguieron marcar un hito para la industria de los activos digitales, tras haber sostenido una reunión directa y formal con miembros del Grupo de Trabajo sobre Criptoactivos (Crypto Task Force) de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, «por sus siglas en inglés»).
Los encargados de representar al DeFi, fueron los líderes de Hyperliquid Policy Center, la plataforma descentralizada de mercados perpetuos que ha estado desafiando los volúmenes de los gigantes centralizados, junto a los de XYZ Ltd. (trade.xyz), la firma detrás de la implementación del estándar HIP-3 que permite la negociación continua, 24/7, de contratos perpetuos basados incluso en activos del mundo real.
El tema tratado fue el enfoque para abordar cuestiones relacionadas con la regulación de los criptoactivos, ya que los representantes de Hyperliquid Policy Center, XYZ Ltd., representados a su vez por los abogados de Sullivan & Cromwell LLP facilitaron el documento adjunto, el cual fue analizado durante la reunión.
El encuentro, revelado a través de un memorando oficial emitido por el propio brazo regulador, no fue un careo incidental ni el resultado de una acción de cumplimiento coercitivo, sino que fue una sesión técnica solicitada formalmente mediante una carta firmada por Natasha Vasan, socia del prestigioso bufete de abogados Sullivan & Cromwell LLP, en representación de una coalición que busca reescribir los términos del diálogo entre los desarrolladores de software y el Estado.
A la mesa de discusión se sentaron figuras de primer nivel del ecosistema cómo Jake Chervinsky, CEO del Hyperliquid Policy Center; Jeff Yan, fundador de Hyperliquid; y Collins Belton, líder de producto de XYZ Ltd.
Writing the software isn’t running the market. The same should hold true onchain. With the right rules, the CFTC can modernize these markets, keep builders in the United States, and give customers more control over their funds.
Today, with @phantom, we filed a joint comment… https://t.co/8CcxkuS237
— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) July 9, 2026
La reunión con la SEC es el punto final tras una semana de intensa actividad de cabildeo de alto nivel por parte de Hyperliquid, ya que apenas unos días antes, el 9 de julio, el Hyperliquid Policy Center —una organización independiente 501(c)(4) fundada en febrero de 2026— unió fuerzas con la wallet no custodial Phantom para enviar un riguroso documento técnico a la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC, «por sus siglas en inglés»).
Aquel texto respondía a una solicitud de información de la CFTC sobre la modernización de los mercados de derivados y en el argumento central de la industria quedó plasmado en una premisa directa lanzada por el brazo político de la plataforma: “Escribir software no es operar un mercado. Lo mismo debería aplicar on-chain”.
La tesis de Hyperliquid busca que los reguladores eximan a los desarrolladores de código y a las interfaces de autocustodia de las normativas de registro arcaicas diseñadas para los intermediarios financieros tradicionales del siglo XX.
Con esta estrategia de “doble golpe” en una sola semana ante la SEC y la CFTC, los arquitectos de Hyperliquid intentan cambiar la narrativa regulatoria pasando de la evasión a la educación formal, demostrando que la infraestructura on-chain puede ser transparente, eficiente y matemáticamente auditable sin necesidad de estructuras centralizadas de compensación.
La disposición de la SEC para analizar detalladamente la tecnología, los mercados y los flujos de liquidez de Hyperliquid no responde a la cortesía institucional, sino a la ineludible realidad del mercado.
Por ejemplo, durante el primer trimestre de 2026, la plataforma de contratos perpetuos procesó un volumen de negociación vertiginoso de 492.700 millones de dólares, cifra que colocó al protocolo descentralizado casi pisándole los talones a Coinbase, situándose a escasos 90.000 millones de dólares de igualar al gigante estadounidense regulado en el noveno puesto global.
Cuando un protocolo financiero que opera de manera autónoma en una red de Capa 1 iguala la liquidez de las bolsas corporativas, los reguladores ya no pueden tratarlo como un experimento de garaje.
El interés del Crypto Task Force se centra precisamente en comprender los mercados de alto rendimiento que operan de forma ininterrumpida, fines de semana incluidos, un ritmo operativo que la infraestructura financiera tradicional de Wall Street es incapaz de replicar.
Mientras los desarrolladores discuten sobre el código en Washington, las firmas de gestión de activos de Nueva York aceleran sus planes institucionales por lo que, la reunión de la SEC coincidió con avances críticos en el frente de los fondos cotizados en bolsa (ETF).
Bitwise Asset Management presentó recientemente la segunda enmienda a su declaración de registro S-1 ante la SEC para lanzar el primer ETF de Hyperliquid al contado en Estados Unidos, bajo el símbolo BHYP en la bolsa NYSE Arca.
Bitwise w another update to Hyperliquid ETF includes ticker $BHYP and fee 67bps. Typically that means launch soon. HYPE is up 200% in past yr so they prob trying to strike while iron hot pic.twitter.com/xt5gc9BpSI
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 10, 2026
Al respecto, Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg Intelligence, dijo en su cuenta de la red social X, que “típicamente eso significa lanzamiento pronto” y terminó justificándolo porque “HYPE ha subido 200% en el último año, así que probablemente están tratando de aprovechar el momento mientras el hierro está caliente”.
De hecho, la última documentación de Bitwise revela un entramado de liquidez institucional de peso, incorporando a FalconX, Flowdesk, Nonco y Wintermute como contrapartes comerciales autorizadas, mientras que el Anchorage Digital Bank se encargará de la custodia de los tokens HYPE del fideicomiso.
A diferencia de las propuestas competidoras presentadas por firmas como Grayscale y 21Shares, el producto de Bitwise planea integrar recompensas por staking, un componente que añade atractivo para los inversores pero que también añade capas de complejidad bajo el escrutinio de la SEC.
La respuesta de los mercados ante este cruce de hitos políticos y comerciales fue inmediata, porque tras conocerse el memorando de la SEC, y respaldado por datos macroeconómicos del IPC de Estados Unidos que avivan las apuestas por recortes de tipos de interés, el token nativo HYPE reaccionó al alza, consolidando su cotización cerca de los 65 dólares.
Para los inversores, la cita en Washington reduce drásticamente el riesgo de una acción punitiva fulminante y eleva las posibilidades de un marco de coexistencia legal, justo en un panorama actual que refleja una mutación profunda en la geopolítica del desarrollo de software de vanguardia.
Desde ya, la era en la que los proyectos DeFi que se construían exclusivamente desde jurisdicciones consideradas paraísos fiscales o zonas grises para evitar el largo brazo de la ley estadounidense parece estar dando paso a una fase de institucionalización defensiva.
Los líderes de la industria ya no huyen de Washington sino que contratan a las firmas de asesoría legal más influyentes del mundo, establecen comités de acción política independientes (conocidos como PAC, «por sus siglas en inglés») y exigen audiencias técnicas para demostrar que el código abierto es la infraestructura del futuro.
Quedan meses de consultas públicas, análisis técnicos y debates complejos antes de ver un marco regulatorio definitivo para los criptoderivados, pero no cabe duda que la publicación de este memorando confirma que la SEC ha aceptado que, para regular el futuro del mercado, primero debe entender la arquitectura de los protocolos que lo están transformando.