Muchos todavía no lo saben, pero desde hace años se había venido gestando una revolución silenciosa en el capital en el Mundo Cripto, gracias a las finanzas descentralizadas, mejor conocidas por su acrónimo DeFi.
Este término se utiliza para describir una gama de servicios financieros peer-to-peer (P2P) que están presentes en las cadenas de bloques públicas, sobre todo Ethereum, sin necesidad de intermediarios financieros tradicionales como bancos, corretajes (brokers) o bolsas de valores.
En concreto las DeFi, abren la puerta a un mundo de oportunidades más allá del trading, el Holding o los contratos ETF al contado. Con DeFi, los usuarios de criptomonedas pueden elegir la mayor parte de los servicios que ofrecen los bancos: ganar intereses, pedir un préstamo, prestar dinero, comprar un seguro, operar contratos y activos y mucho más, utilizando activos digitales.
Por lo general, las tasas de interés y recompensas se actualizan a gran velocidad (hasta cada 15 segundos) y, además, suelen ser mucho más altas que las tradicionales de Wall Street, por lo que tienen un gran atractivo para determinados inversores.
Aunque, una de las opciones más interesantes de las DeFi, es el Yield Farming (o Agricultura de Rendimiento), que se ha consolidado como una de las estrategias más lucrativas, pero también es una de las más complejas de este ecosistema.
Más que un simple staking, el Yield Farming es una metodología de inversión que utiliza la infraestructura de la blockchain para maximizar los ingresos pasivos a través de la provisión de liquidez.
Para un inversor, no se trata solo de tener activos, sino de poner el capital a trabajar a través de contratos inteligentes. Aquí exploramos qué es realmente, cómo funciona en sus niveles más avanzados y cuáles son los riesgos que un farmer debe comprender objetivamente.
⚙️Básicamente, la mecánica es proveer la liquidez a determinados protocolos. En consecuencia se puede decir que esta es la esencia del Yield Farming. En términos más sencillos, es un mecanismo de incentivos que paga a los usuarios por proporcionar liquidez a los protocolos DeFi, que permite hacer crecer la inversión más allá del staking, utilizando Leveraged Farming y otras tácticas más.
1. Proveedores de Liquidez (LP) y Creadores de Mercado Automatizados (AMM)
El proceso inicia en un Automated Market Maker (AMM, «por sus siglas en inglés») como Uniswap o Curve. Para que los usuarios puedan intercambiar (hacer swap) un token por otro (ej., ETH por DAI), debe haber un depósito de ambos tokens, en lo que se conoce como el Pool de Liquidez.
El Rol del Usuario que incursiona en el Yield Farming, es simplemente depositar un par de tokens (ej., 50% ETH y 50% USDC), para convertirse en un Proveedor de Liquidez (LP, «por sus siglas en inglés») y que de esa forma reciba un Token LP que representa su participación en el pool.
A partir de allí tiene acceso a la Recompensa Base. El AMM cobra una comisión por cada swap realizado en el pool, por lo que estas comisiones se distribuyen proporcionalmente entre todos los LPs, lo que constituye la primera capa del rendimiento.
Por ello, debe comenzar con la estrategia de “Apilamiento” (atacking), usando los tokens recibidos como recompensa para generar más tokens. En el nivel básico, depositas su criptomoneda (ej., ETH) en un protocolo de préstamo (ej., Aave) para ganar intereses y recibir un token de recibo (ej., aETH).
Luego, se pasa a un nivel Avanzado, donde el protocolo de préstamo le recompensa por su liquidez con su token de gobernanza (ej., AAVE). Posteriormente, vuelve al staking, tomando los tokens de gobernanza (AAVE) y depositándolo en un pool de staking diferente para obtener aún más rendimiento, lo que le permite ir apilando un rendimiento sobre otro.
2. El Incentivo Secundario: Tokens de Gobernanza
La primera capa como proveedor de liquidez genera unos modestos ingresos, pero la verdadera explosión del Yield Farming vino con la distribución de Tokens de Gobernanza (ej., COMP de Compound o CRV de Curve). Los protocolos distribuyen estos tokens a los LPs como un incentivo para atraer más capital que a su vez aporte más liquidez.
Y es aquí donde entra el esquema del Rendimiento Doble. El farmer gana comisiones de trading más nuevos tokens que pueden venderse o reinvertirse, disparando la rentabilidad del APY, acrónimo de (Annual percentage yield) o Porcentaje de rendimiento anual.
Haciendo Yield Farming Avanzado para buscar del Máximo APY, es lo que distingue los farmers básico de los avanzados. De hecho, la diferencia entre ambos grupos radica en la automatización y el apalancamiento.
- Apalancamiento (Leveraged Farming)
Consiste en usar los tokens LP como garantía para pedir prestados más activos y aumentar el capital en el pool, depositando más cantidad de fondos. Recordando que por depositar se reciben más LP. En otras palabras, se depositan ETH/USDC y a cambio se reciben tokens LP.
Para tomar un préstamo en DeFi, se depositan los tokens LP obtenidos como farmer en un protocolo de préstamo (Aave o Compound) para que funcionen como colaterales del préstamo que hemos solicitado.
Una vez recibido esos fondos, se realiza la correspondiente reinversión, pidiendo prestados un monto en stablecoin que a su vez, se usa para comprar más ETH/USDC, que se deposita nuevamente en el pool, generando más tokens LP. Esto concretamente es un ciclo, donde constantemente se construye un capital a través del Yield Farming.
Concretamente, el objetivo de este mecanismo es multiplicar por X el capital en el pool para ganar más recompensas de tokens de gobernanza que el interés del préstamo. Sin embargo, no todo es coser y cantar, porque aunque esto amplifica las ganancias, también amplifica el riesgo de liquidación y de perderlo todo.
- El Papel Crucial de los Agregadores (Vaults)
La gestión manual del Yield Farming apalancado es costosa en tiempo y tarifas de gas. Los Agregadores de Rendimiento (como Yearn Finance o Beefy Finance) resuelven esto de manera muy conveniente.
El farmer deposita en una Bóveda (Vault), que es un contrato inteligente programado para ejecutar automáticamente la estrategia más rentable (ej. mover los fondos de Aave a Compound según la tasa del momento).
El Vault reclama las recompensas de tokens y las reinvierten automáticamente en el pool, gracias al Compounding Automático. Al compartir el costo de las tarifas de gas entre miles de usuarios, el compounding constante se vuelve eficiente, transformando el APR (interés simple) en un APY (interés compuesto) mucho mayor.
3. Estrategia de Delta Neutral y el riesgo
Una estrategia avanzada es buscar el rendimiento sin la volatilidad del precio, por lo que la estrategia del farmer se debe enfocar en pools de stablecoins (como los de Curve), donde el riesgo de Pérdida Impermanente (IL, «por sus siglas en inglés») es mínimo.
El rendimiento principal proviene de las comisiones y los incentivos de tokens de gobernanza (CRV), aislando la posición de las grandes fluctuaciones del mercado. No obstante, los Riesgos Objetivos que ningún farmer debe ignorar son variados e importantes. Sobre todo considerando que el alto rendimiento potencial del Yield Farming siempre va de la mano con altos riesgos.
Es por ello que en esta estrategia de Delta Neutral básicamente, se busca obtener el rendimiento del farming sin asumir el riesgo de precio de las criptomonedas subyacentes. Para ello, se identifica el Riesgo de Precio (Delta), el cual es el riesgo de que el precio de un activo (ej., BTC) caiga y borre las ganancias de Farming.
La estrategia se basa en una posición de Spot (compras BTC) y una posición de Short (vendes un contrato futuro de BTC del mismo valor) de forma simultánea. Como resultado de estas operaciones, el precio se “cancela” (con la posición Delta Neutral). Si BTC sube, se gana en el Spot y se pierde en el Short. Si BTC baja, se pierde en el Spot y se gana en el Short.
Al final, la única ganancia que queda es el rendimiento del “funding rate” y las recompensas del Farming de los tokens. Es un Farming más enfocado en las tasas de interés que en la apreciación del token como tal.
Realizando la mitigación de Riesgos
Antes de emprender la aventura del Yield Farming, se deben conocer los riesgos que se enfrentan los farmers en este tipo de operaciones. La Pérdida Impermanente (IL), es la Pérdida potencial al depositar en un pool de liquidez, ya que el valor de los activos fluctúa más que si se hubieran mantenido en la billetera, por lo que es bueno siempre manejar pools de stablecoins (de baja volatilidad) o pools de activos emparejados (ej. stETH/ETH).
La Vulnerabilidad de los Contratos Inteligentes, es otro factor a considerar como riesgo, ya que los fallos, bugs o errores de código en el protocolo pueden ser explotados por atacantes, resultando en la pérdida total de los fondos, por lo que siempre es recomendado limitar la inversión a protocolos debidamente auditados y con un largo historial de seguridad (Aave, Curve, Yearn, etc.).
Por otro lado, el riesgo de los Rug Pulls (o Estafas de corridas de alfombra), es aquel que los desarrolladores de un protocolo nuevo y con alto APY, realizan cuando retiran de repente toda la liquidez del pool para desaparecer con los fondos a través de los Bridges.
Pero como en cualquier vehículo de inversión que se vaya a adquirir, bien se en el banca tradicional o en el ecosistema de las criptomonedas, los inversores deben realizar la Debida Diligencia, de investigar quienes están detrás de dicho Farm, evitando para ello, plataformas nuevas con APYs irrealmente altos y revisando el bloqueo de liquidez de los desarrolladores.
Asimismo, otro riesgo a determinar, es el Riesgo de Liquidación, que se da cuando en el Farming Apalancado, si el valor de la garantía cae por debajo del umbral del préstamo, haciendo que la posición sea vendida forzosamente, perdiendo capital.
De allí que se hace necesario evaluar constantemente el Health Factor de la posición y solo usar agregadores que gestionen el riesgo de liquidación, lo cual es crucial para mantener una visión objetiva de donde estamos metidos.
Sin embargo, lejos de lo que que se pueda creer, el Yield Farming no es una solución mágica de “dinero gratis”, sino una metodología de inversión que exige comprensión técnica y gestión activa del riesgo.
Las herramientas como Yearn Finance han democratizado el acceso a estrategias avanzadas que antes estaban reservadas para traders expertos, pero el principio sigue siendo el mismo, donde hay las recompensas más altas, se encuentran reservadas para aquellos que comprenden la infraestructura y están dispuestos a tomar riesgos calculados.
En el mercado DeFi, el capital trabaja para ti, siempre y cuando sepas dónde y cómo dirigirlo.