La industria de los activos digitales ha cruzado un nuevo umbral y muestra de ello, es que este martes, Grayscale Investments, el gigante de la gestión de activos cripto, formalizó ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, «por sus siglas en inglés») la conversión de su Fideicomiso Cerrado Grayscale Near Trust en un fondo cotizado en bolsa (ETF) al contado.
Bajo el ticker “GSNR”, la firma busca listar el producto en NYSE Arca, en un mercado de ETF que ha estado atravesando una Era de expansión, dónde los ETFs de “solo Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH)” habían sido los más demandados. Sin embargo, con esta noticia esa Era parece que ha terminado oficialmente.
La presentación del Formulario S-1 ante la SEC, no es solo un trámite administrativo; sino que ha sido visto por los analistas como un paso estratégico en un tablero donde la regulación estadounidense, tras años de resistencia, parece haber abierto finalmente las compuertas al capital institucional para las llamadas altcoins de Capa 1.
Este es sin duda un gran paso, para un Fideicomiso Cerrado que ahora saltará a la Liquidez de Wall Street, ya que desde su creación en noviembre de 2021, el Grayscale Near Trust ha operado como un vehículo para inversores acreditados, atrapado a menudo en las ineficiencias de los mercados extrabursátiles (OTC, «por sus siglas en inglés»).
Con apenas 921.075 dólares en activos bajo gestión al cierre de 2025, el fideicomiso era, hasta ahora, un actor secundario, pero la metamorfosis a ETF cambiará radicalmente todas las reglas del juego para el Grayscale Near Trust.
El prospecto detalla la implementación de un mecanismo de arbitraje mediante “Participantes Autorizados” (Authorized Participants), cuyo sistema permite la creación y redención constante de acciones en bloques de 10.000 unidades (Baskets), garantizando que el precio de mercado de GSNR no se desvíe del valor real de los tokens NEAR custodiados.
Para el inversor minorista, esto significa el fin de las primas y descuentos arbitrarios que históricamente han castigado a los productos cerrados de Grayscale, lo que podría servir de impulso a este ETF de altcoin.
Lo que realmente ha capturado la atención de los analistas de Wall Street, es claramente el apartado sobre el staking, puesto que, NEAR Protocol es una red de Prueba de Participación (Proof of Stake), lo que significa que los tokens pueden generar un rendimiento anual simplemente por participar en la seguridad de la red.
Básicamente, Grayscale ha diseñado un modelo de “Staking facilitado por el proveedor” para tal fin, aunque el prospecto aclara que el fondo tiene prohibido realizar staking actualmente debido a las “Condiciones de Staking” (un eufemismo para la aprobación regulatoria pendiente), aunque más allá de eso la estructura ya está lista.
Si se aprueba, GSNR no solo seguiría el precio de NEAR, sino que acumularía recompensas que se reflejarían en el valor liquidativo (NAV) de la acción, algo que desde ya ha sido considerado por los analistas en Wall Street, como una evolución natural del ETF cripto.
Para otros inversores en este tipo de vehículos financieros, un ETF de Bitcoin es oro digital; pero un ETF de NEAR con staking habilitado es más parecido a un bono que paga dividendos en un ecosistema tecnológico lo que lo hace más atractivo de cara a los usuarios de Grayscale.
Nada de esto podría ser posible, si no existiera un entorno político y competitivo de tipo abierto que no tiene precedentes, por lo que el momento de esta presentación no se ha realizado por mera casualidad a comienzos de este año.
Nos encontramos en enero de 2026, bajo una administración que ha mostrado una apertura inédita hacia la innovación financiera digital, por lo que el entorno regulatorio “cripto-friendly” ha desatado lo que algunos llaman la “Gran Ola de los S-1”.
No obstante, Grayscale no está sola en esta carrera porque Bitwise, otro titán del sector, también presentó una solicitud similar para un ETF de NEAR en mayo de 2025, sumado a la reciente ráfaga de solicitudes de diciembre de 2025.
El mes pasado esas solicitudes —incluyeron ETFs de activos como a Aave (AAVE), Bittensor (TAO), Canton (CC), Ethena (ENA), Hyperliquid (HYPE), NEAR Protocol (NEAR), Starknet (STRK), Sui (SUI), Tron (TRX), Uniswap (UNI) y Zcash (ZEC) — sugiere que los administradores de activos están compitiendo por colonizar cada nicho del mercado cripto antes de que el sector se sature.
A pesar del optimismo, el prospecto de 2026 no escatima en advertencias, porque el documento dedica secciones enteras al riesgo de “slashing”, una penalización en la red NEAR donde los tokens pueden ser confiscados si el validador contratado actúa de forma negligente.
Para una institución financiera tradicional, la idea de que un activo subyacente pueda ser “quemado” por un protocolo descentralizado sigue siendo un riesgo exótico y difícil de modelar, por lo que se incluye la advertencia.
Asimismo, Grayscale reconoce la volatilidad extrema que comenzó a finales del año pasado, cuando NEAR ocupaba el puesto 39 en capitalización de mercado, con un volumen de negociación diario de 45.000 millones de dólares.
Aunque la liquidez es suficiente para un ETF, cualquier fallo en la tecnología de sharding (fragmentación) de NEAR podría evaporar la confianza de los inversores en segundos y derrumbar la solidez de este ETF.
Un detalle que a menudo pasa desapercibido es la limpieza interna que Grayscale ejecutó el año pasado, cuando procedió a realizar la transición de Grayscale Investments, LLC a Grayscale Investments Sponsors, LLC (GSIS) como único patrocinador del fondo, efectiva desde mayo de 2025.
Este cambio lo que sugiere, es una profesionalización de la estructura legal para cumplir con los estándares de reporte de la SEC, alejándose de las estructuras complejas que marcaron los primeros años de la firma bajo el paraguas de Digital Currency Group.
Objetivamente, la formalización de GSNR es el reconocimiento de que NEAR Protocol ha dejado de ser una red experimental para desarrolladores y se ha convertido en un activo financiero de grado institucional.
Si la SEC otorga su bendición en los próximos meses, el acceso a NEAR a través de cuentas de corretaje tradicionales podría inyectar una liquidez sin precedentes en el ecosistema, validando su tesis de “Capa 1” frente a competidores como Solana (SOL) o Ethereum.
En todo caso, la carrera por el primer ETF de NEAR ha comenzado oficialmente. Y esta vez, Wall Street tiene el asiento de primera fila.