El mundo de las criptomonedas ha vuelto a demostrar que no es apto para cardíacos, tras un inicio de año que prometía la consolidación definitiva del sector, el cierre de 2025 ha dejado a los inversores frente a un paisaje desolador, pero fascinante a nivel analítico.
En una reciente y reveladora entrevista para Morningstar, Leslie P. Norton conversó con Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de VanEck, para desgranar los motivos de lo que muchos ya llaman el “Mini Invierno Cripto” y, más importante aún, para entender por qué, a pesar de las cenizas que ha dejado 2025, el optimismo estructural sigue más vivo que nunca.
Para entender el futuro, primero debemos analizar la cicatriz más reciente. Octubre de 2025 quedará marcado en los libros de historia financiera como el mes en que el apalancamiento le pasó la factura al mercado. Según explica Sigel, el detonante no fue una sola noticia, sino una reacción en cadena de eventos técnicos y geopolíticos.
Todo comenzó el viernes 10 de octubre. En un mercado ya nervioso, un error de código en la plataforma Binance —el gigante del intercambio global— provocó una caída del 14% en cuestión de horas.
Este fallo técnico activó lo que Sigel denomina “el mayor evento de liquidación de la historia de las criptomonedas”. Como es sabido, en un sistema financiero tradicional (TradFi), los bancos centrales actúan como amortiguadores.
Sin embargo, en la red descentralizada de Bitcoin, la reflexividad procíclica es la ley, por lo que la venta masiva genera más ventas automáticas a medida que los contratos apalancados se cierran por falta de garantías.
A este caos técnico se sumó el factor geopolítico, ocasionado por una publicación del presidente Donald J. Trump, prometiendo aranceles del 100% a China, lo que se convirtió de inmediato en el catalizador narrativo de esta caída.
Aunque Sigel insiste en que no fue un solo factor fundamental el disparador, se puede decir que el sentimiento del mercado es un animal volátil que reacciona a la incertidumbre comercial antes que a la lógica matemática.
Uno de los puntos más provocadores de la conversación fue la intersección entre el Bitcoin (BTC) y la Inteligencia Artificial (IA), debido a que históricamente, se veía a los mineros de Bitcoin como los guardianes de la red, sin embargo, en 2025, estos mineros han encontrado un nuevo “jefe” más lucrativo, los centros de datos de IA.
Sigel revela que la electricidad es el recurso más valioso de esta década, ya que los mineros de Bitcoin, que durante años aseguraron contratos de energía barata en todo el mundo, se dieron cuenta de que procesar consultas para modelos de lenguaje a gran escala es, en muchos casos, más rentable que minar bloques.
“Muchos de los mineros de bitcoins se vieron obligados a vender sus tenencias para evitar que su apalancamiento empeorara”, señala Sigel. En otras palabras, Bitcoin se convirtió en la “caja chica” para financiar la costosa infraestructura necesaria para la carrera armamentista de la IA.
Esta presión de venta institucional fue uno de los lastres más pesados durante el último trimestre del año, que también golpeó la cotización de Bitcoin en los mercados. A pesar de una caída del 35% desde sus máximos anuales, la visión de VanEck es de una calma casi quirúrgica.
La razón es la disminución de la volatilidad, es que si bien un desplome del 35% parece catastrófico para el inversor de bolsa tradicional, Sigel recuerda que en el ciclo de 2021-2022 la caída fue del 78%.
Otro tema importante para Sigel, es que la entrada de los ETF (Exchange Traded Funds) ha cambiado el ADN del mercado. De hecho, lo que antes era un casino para inversores minoristas, ahora es un tablero donde juegan instituciones de la talla de Vanguard, Schwab, y los ayuntamientos de ciudades como Abu Dhabi o Luxemburgo.
Incluso fundaciones universitarias como las de Harvard y Brown han integrado el Bitcoin como una pieza central de sus carteras líquidas, lo que es una señal de lo comprometido que está el sector institucional con esta popular criptomoneda.
“Tener una ponderación cero es una decisión activa”, afirma Sigel de manera contundente. Ya que para el estratega, el Bitcoin ya no es una apuesta especulativa, sino una cobertura contra un sistema financiero tradicional que parece cada vez más politizado y fragmentado.
Para aquellos inversores que aún temen la volatilidad directa del criptoactivo, VanEck propone una alternativa, que es invertir en las empresas que están construyendo la economía sobre la cadena de bloques (OnChain).
Sigel destaca ejemplos como Shopify y MercadoLibre, que no están simplemente “comprando Bitcoin”, sino que están integrando stablecoins (monedas estables) en sus redes de pago para saltarse las altas comisiones de los gigantes de las tarjetas de crédito como Visa o Mastercard.
Es una transferencia de valor desde las viejas instituciones financieras hacia los márgenes de beneficio de las pequeñas y medianas empresas, un enfoque que permite a los inversores participar en la revolución tecnológica sin la necesidad de soportar las oscilaciones diarias del precio del Bitcoin, apostando por la utilidad práctica de la tecnología blockchain en el comercio global.
Quizás el titular más impactante de la entrevista es la proyección a largo plazo, ya que Sigel no teme hablar de números que parecen sacados de la ciencia ficción: 2.9 millones de dólares por cada BTC para el año 2050.
¿En qué se basa esta cifra? Pues ciertamente, no en el entusiasmo ciego, sino en un análisis de la cuota de mercado monetario global. La tesis de VanEck sostiene que el Euro, el Yen y la Libra Esterlina están en una trayectoria de declive estructural debido a la demografía y al estancamiento del PIB en esas regiones.
En un mundo multipolar donde Rusia y China ya liquidan parte de sus transacciones energéticas en Bitcoin para evitar sanciones, la criptomoneda reina se perfila como una alternativa neutral, lejos del alcance de las sanciones.
Si el Bitcoin llega a representar apenas el 2% de las reservas de los bancos centrales (frente al 18% que hoy ocupa el oro), y si el 10% del comercio mundial se denomina en esta red, el precio actual de aproximadamente 85.938,58 dólares, según CoinGecko, sería visto en el futuro como una oportunidad de compra histórica.
La entrevista de Sigel con Morningstar deja una lección clara, el Bitcoin ha dejado de ser una curiosidad tecnológica para convertirse en un barómetro de la liquidez global y la salud geopolítica.
La recomendación de Sigel para el inversor común es la simplicidad, con una asignación de entre el 1% y el 3%, dominada por Bitcoin, y la técnica del promedio de costo en dólares (DCA) para ignorar el ruido de los “mini inviernos”.
Estamos ante un activo que, por primera vez en la historia, ofrece una red monetaria abierta, sin bancos centrales y con una escasez matemáticamente garantizada, haciendo que este camino hacia los 2.9 millones de dólares esté, sin duda, lleno de caídas del 30%, errores de código y pánicos geopolíticos.
Pero, como sugiere Sigel, para quienes entienden que el TradFi está cambiando, el riesgo real no es la volatilidad del Bitcoin, sino no tener ninguna exposición a él cuando el resto de las monedas empiecen a ceder su trono.