La esperada “apertura de compuertas” para una nueva clase de productos de inversión en el mercado de criptomonedas ha quedado bruscamente paralizada, tras el cierre administrativo que sucedió en Washington la semana pasada.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, «por sus siglas en inglés»), ha entrado en modo de operaciones limitadas, dejando en el limbo a más de 90 solicitudes de ETF Spot de criptomonedas que aguardaban su turno.
Si bien los ETF al contado de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) ya se negocian con volúmenes récord, consolidando el activo digital en Wall Street, el siguiente gran paso —la aprobación de fondos para altcoins como Solana (SOL), XRP (XRP), Litecoin (LTC), Cardano (ADA) y Dogecoin (DOGE)— ha sido puesto en una dolorosa pausa.
El cierre parcial del gobierno de Estados Unidos suele afectar las operaciones de las agencias federales que se consideran “no esenciales”, y la SEC, que es la encargada de aprobar los ETF spot, se está viendo limitada en su funcionamiento.
Además, la SEC reduce sus operaciones a funciones esenciales, como asuntos relacionados con el fraude o situaciones de emergencia en el mercado, incluyendo las revisiones de solicitudes de ETF se consideran trabajo rutinario y son pospuestas.
La SEC, el árbitro final de estos vehículos de inversión, opera ahora bajo su plan de contingencia. Este plan estipula, de forma clara y concisa, que la agencia “no revisará ni aprobará… nuevos productos financieros” ni acelerará la efectividad de las declaraciones de registro, esenciales para el lanzamiento de un ETF.
De hecho, en un mensaje en su sitio Web señala taxativamente: “Estado operativo de la SEC. Debido a un lapso en las asignaciones, la SEC está operando actualmente de acuerdo con el plan de la agencia para operar durante un cierre”.
“A partir del miércoles 1 de octubre de 2025 y hasta nuevo aviso, la agencia tendrá un número muy limitado de miembros del personal disponibles. La SEC tiene personal disponible para responder a situaciones de emergencia con un enfoque en los componentes de integridad del mercado y protección del inversionista de nuestra misión”.
“Nuestro plan requiere la operación continua de ciertos sistemas de la Comisión, incluido EDGAR. Planeamos publicar cualquier cambio en el estado operativo en esta página. Hay información adicional disponible de la División de Finanzas Corporativas, la División de Comercio y Mercados, la División de Exámenes y la División de Gestión de Inversiones y de una declaración conjunta de las Divisiones de Finanzas Corporativas y Gestión de Inversiones”.
Para la industria de gestión de activos, esta interrupción es un golpe de timing particularmente devastador ya que, muchos emisores habían realizado los cálculos de salida correctos en función de la demanda del mercado, de nuevos ETF al contado de activos digitales.
Los analistas de ETF de Bloomberg habían señalado que la aprobación de los ETF de altcoins era prácticamente “segura” en el corto plazo, especialmente después de que la SEC simplificara recientemente el proceso de listado para estos productos, por lo que los emisores se preparaban para lanzar sus fondos en un ambiente de alto optimismo.
Sin embargo, el cierre del gobierno ha congelado el último paso administrativo crucial, nada más y nada menos que la correspondiente aprobación de la declaración de registro S-1. Concretamente, sin esta luz verde final por parte de la División de Finanzas Corporativas de la SEC, el producto puede tener las reglas de cotización aprobadas, pero no puede comenzar a cotizar.
El mes de octubre, que muchos gestores esperaban que fuera el mes del “despegue” para estos activos, se ha convertido en un mes de espera. Cómo se recordará, este mes históricamente es conocido por ser alcista para todo el mercado cripto, por lo que —se le ha llamado “Uptober”—, es un mes clave en el lanzamiento de cualquier vehículo financiero al contado.
A pesar de ello, existe la expectativa de que, una vez finalizado el cierre del gobierno, se produzca una ola de aprobaciones concentradas de ETF al contado de criptomonedas lo que podría impulsar notablemente el mercado cripto en plena reapertura del gobierno federal.
No obstante, también es preciso decir, que la situación puede cambiar rápidamente dependiendo de la duración del cierre del gobierno y de las prioridades de la SEC una vez que retome todas sus funciones.
Según reportes de analistas de la industria, el número de solicitudes de ETF de criptomonedas (principalmente de altcoins) que están pendientes o se han visto afectadas por el cierre o las limitaciones operativas de la SEC es considerable, ya que se ha reportado que hay más de 90 solicitudes de ETF de criptomonedas pendientes de aprobación en el escritorio de la SEC.
Otra cifra que se mencionó anteriormente es de alrededor de 72 ETF de criptomonedas al contado en espera de la autorización en la SEC, ya que, se había detenido la revisión de este número de solicitudes clave, incluyendo el trabajo de efectividad S-1 que es necesario para que estos productos puedan lanzarse al mercado, congelando así la “apertura de compuertas” para los ETF de altcoins.
Independientemente del número de solicitudes pendientes, no cabe duda que la magnitud del atasco es impresionante, con cerca de 100 solicitudes de ETF de criptomonedas pendientes de algún tipo de revisión o aprobación.
Esta cifra, la más alta jamás vista, ilustra el voraz apetito de Wall Street por monetizar la creciente legitimidad de los activos digitales. Irónicamente, la reacción inicial del mercado de criptomonedas no ha sido de pánico.
De hecho, en lugar de una venta masiva, el Bitcoin ha mostrado resiliencia, incluso registrando entradas netas en sus ETF existentes. La reanudación completa de las operaciones de la SEC dependerá de que el Congreso resuelva el estancamiento presupuestario.
Mientras tanto, los gestores de fondos, con sus declaraciones S-1 listas para firmar, solo pueden observar desde la línea de banda, esperando que el gobierno de Estados Unidos ponga fin a su inactividad para que la tan esperada ola de adopción de altcoins pueda finalmente romper al alza cuando inunde el mercado.